Categorías El Valor del Arte, Inversión, Subastas

Variables que determinan el Precio de Subasta de una Obra Pictórica de Inversión

Extracto de las conclusiones en la Investigación realizada por Almuneda Macías, Miguel Prado y María Alvarado, publicada en Junio 2016 en Researchgate.Net y comunicado durante XXX AEDEM Annual Meeting, Las Palmas de Gran Canaria en 2016.

Realizada la investigación, la primera conclusión que hay que resaltar es que las inversiones alternativas se deberían estar convirtiendo en productos de inversión relevantes en las actuales condiciones del mercado. Debido, en gran parte, a las elevadas rentabilidades que presentan en todos los horizontes de inversión. Sin embargo, en los últimos años, estas inversiones no están recibiendo toda la confianza que se merecen por parte de los inversores . Esto se debe, en gran medida, a que los inversores desconfían de todas operaciones que no conocen de manera total, y por tanto no pueden determinar de manera fiable el riesgo de éstas para sus intereses. Debido a esto, se pretende ofrecer a los inversores los conocimientos necesarios que les permitan comprender de manera adecuada el funcionamiento de dichas inversiones. De esta manera, los inversores podrán conocer las inversiones alternativas y así poder decidir si las deben incluir en sus carteras de inversión. Existen así 15 variables de precio:

  1. Valor mínimo estimado para la subasta
  2. Año de venta
  3. País de venta
  4. Número de transacciones de la obra
  5. Casa de subastas
  6. Índice bursátil
  7. Índice de arte
  8. Evolución general de precios en el país de venta
  9. Renta per cápita del país donde se realiza la venta
  10. Bibliométrica
  11. Redmétrica
  12. Número del lote (orden de venta del lote en la subasta)
  13. Contenido del lote
  14. Rentabilidad de otras alternativas de inversión, y
  15. Riqueza disponible de los potenciales compradores

Para lograr este objetivo, se realizó un profundo estudio de las inversiones alternativas en arte. Debido a la magnitud del arte (escultura, muebles, pinturas…), nuestro estudio se ha centrado en el estudio de las obras pictóricas ya que éstas son las más ofertadas en la principal casa de subastas europea (Christie´s, 2015). A raíz de seleccionar las obras pictóricas, nuestro estudio reveló que el valor de dichas inversiones está determinado en función de dos grandes grupos de variables: endógenas y exógenas.

Las variables endógenas son aquellas variables implícitas a la propia obra de arte como son el autor, la técnica pictórica y los materiales utilizados para realizar la misma. Las variables exógenas son aquellas variables que no están sujetas a la propia obra que le influyen directamente como si el autor vive o ha fallecido, si la obra está catalogada o no, el número de veces expuesta en un periodo de tiempo concreto, etc. Además de este grupo de variables, hay que diferenciar entre los que son variables de valor y variables de precio. Las variables de valor son todas aquellas variables que permiten al experto tasador determinar el valor de una determinada obra en un momento determinado. Esta variable está formada tanto por las variables endógenas como exógenas.

En cambio, las variables de precio son todas aquellas variables relacionadas con el mercado del arte y el mercado en general, así como el momento de la compra-venta. Destacando el valor mínimo de la obra estimado para la subasta, el año de venta, el país de venta o el número de transacciones de la obra entre otras. Una vez determinados los dos tipos de variables que afectan a las obras pictóricas, nuestro estudio se ha centrado en realizar una profunda revisión bibliográfica para determinar cuáles son las variables de precio más relevantes dentro del mercado de inversión del arte. La razón de seleccionar esta variable reside, en que el valor de una obra la determina un experto conocedor del mercado de arte. Mientras que el precio es la confluencia de una serie de variables que se ajustan dentro del mercado de la oferta y la demanda.

Para ello, se han recogido un total de 57 investigaciones, de las que se ha registrado que las variables más importantes que afectan directamente al precio de una obra pictórica son un total de las 15 variables mencionadas. Dentro de estas variables seleccionadas, las más destacadas son las variables de “la casa de subasta que oferta la obra” y “el año en el que se vende” con un total de 9 citas. Después se encuentran “el país donde se vende la obra”, “el índice bursátil correspondiente a dicho país”, “la evolución general de los precios de venta”, y la “redmétrica” con un total de 4 citas cada una. Las variables que menos han sido citadas en las investigaciones han sido la “renta per cápita del país donde se realiza la venta”, “rentabilidad de otras alternativas de inversión” y “riqueza disponible de los potenciales compradores” con un total de 1 cita cada una.

Mediante esta revisión bibliográfica se ofrece al inversor el conocimiento de las variables que afectan al precio de las obras de arte. De esta manera, el inversor puede entender mejor este mercado, lo que le permitirá reducir el nivel de riesgo de inversión en este tipo de inversiones, y por lo tanto considerarlas como inversiones interesantes para sus futuras carteras de inversión.

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